延宕两月稳拿证券，一场备受全球关注的协议谈判终于落下帷幕。
据央视新闻消息，乌克兰当地时间5月1日，乌克兰第一副总理兼经济部长斯维里坚科在社交媒体上透露，根据乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基与美国总统唐纳德·特朗普达成的协议，她与美国财政部长斯科特·贝森特共同签署了《美乌重建投资基金成立协议》，即此前各界所称的“美乌矿产协议”。
该协议包括9项条款。其中第一项条款明确“乌克兰领土和领海内的所有资源均为乌克兰所有，乌克兰政府有权自主决定资源开采地点，协议明确规定地下矿产归乌克兰所有。”
乌方称，该基金随后将投资于采矿、石油天然气项目以及相关基础设施或加工项目，乌克兰和美国将共同确定资金投向的具体投资项目，且该基金可专门投资于乌克兰。
在矿产开发周期漫长且地缘政治带来诸多不确定因素的情况下，其资源的实际效益仍需时间的进一步验证。
资源家底
据2006年由乌克兰教育和科学部批准，基辅大学出版发行的《乌克兰金属矿产》称，乌克兰的矿产资源跻身世界领先国家之列，其中包括美国、南非、中国、加拿大、澳大利亚、 俄罗斯、印度、巴西、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦。
该书指出，这是由于地质构造的多样性及其复杂的多阶段发展历史所致。矿产资源基地的经营在很大程度上保障了乌克兰的福利，特别是乌克兰60%以上的外汇收入来自矿产品出口。
乌克兰矿产产量市场预测情况图片来源：全球统计数据库Statista官网
乌克兰国家地质局发布的《乌克兰矿业投资机会》报告指出，乌克兰拥有美国认定的50份关键战略材料中的22份，以及欧盟认定的34份关键战略材料中的25份，特别是石墨、锂、钛、铍和铀等资源。
报告同时也对乌克兰各矿产情况进行了阐述，但部分矿产缺乏实际数据。
具体来看，乌克兰的钛探明储量位居世界前十，占全球产量的7%。其钛储量相当于全球15年的钛产量。
迄今为止，该国已发现28个钛矿田和30多处矿点。主要含钛矿物有钛铁矿、金红石，锆常作为伴生产品。
在终端市场方面，乌克兰钛矿的流向分为三个方向。一是6200万吨的颜料，应用于日用品领域，如纸张、油漆等；二是3.72万吨的钛金属，应用于航空航天、军事工业、电子设备和医疗等领域；三是120万吨的锆金属，应用于核燃料和陶瓷领域。
钛具有高强度、低密度、耐腐蚀性等特点稳拿证券，广泛应用于航空航天、化工、海洋工程、医疗、汽车等领域。
乌克兰锂储量占欧洲已探明储量的近三分之一，约占全球储量的3%。乌克兰有3个已勘探的锂矿田，1个具有进一步勘探前景的区域。
但截至目前，乌克兰尚未开采锂矿。
锂是一种超轻金属，用于制造锂离子电池，这些电池广泛应用于能源存储、电动汽车和电子设备中。此外，锂还用于陶瓷和玻璃的生产。
此外，报告称，乌克兰的石墨储量位居世界前五，其矿石储量约1900万吨，天然石墨含量为5-8%，目前已知有6个石墨矿场。
乌克兰有多个石墨相关项目。其中，Balakhivske石墨项目储量4400万吨，碳品位5.4%；Zavallivskiy石墨项目现有产能每年7000吨，储量2290万吨，碳品位6.8%。
报告指出，乌克兰目前已探明的锂和石墨储量足以生产总容量达1000吉瓦时的锂电池正负极材料，可支持制造约2000万辆电动汽车。
在镍和钴方面，乌克兰有12个硅酸盐镍矿场，钴作为伴生产品存在其中，钴储量达9000吨。
从终端市场的应用来看，锂、石墨、镍（铁）三种矿物的情况分别为，100万吨碳酸锂可用于电动汽车制造；740万吨石墨能够应用于能量存储领域；13.7万吨金属镍适用于电子设备生产。
稀有金属与稀土元素方面，乌克兰共有六个矿床蕴藏稀有金属和稀土金属。
报告称，稀土金属的生产前景与新波尔塔瓦矿床(Novopoltavske deposit)的开发相关。该矿床是世界上最大的矿床之一，拥有已探明的磷酸盐矿石储量，并伴生稀土元素、钽、铌、锶和磁铁矿等资源。
稀土被誉为“工业维生素”，是不可再生的重要战略资源。因稀土元素具有丰富的磁、光、电等特性，稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域的应用日益广泛。
然而，界面新闻查阅美国地质调查局发布的《2025年矿产商品摘要》，关于乌克兰的关键矿产数据，仅披露了石墨2024年产量为1200吨，未有储量数据；钛铁矿2024年的产量数据为12万吨，储量为590万吨。对于乌克兰所提及的锂、稀土等其他关键矿产，该摘要并未披露相关数据。
另《乌克兰关键矿产资源组合》报告显示，乌克兰能够提供广泛的矿业投资机会，当前可以开发100个项目，涉及10个关键矿产原材料，分别是钛铁矿、金红石、锆石、锂、石墨、镍、铍、稀土元素、多金属矿、锌。
上述所提到的100个项目中，未开发的矿区（greenfield）达76处以上稳拿证券，已开发矿区（brownfield)仅有20处。拿到许可证的矿区共有35处，其中，仍多达26处显示未开发。
商业价值有限
在多位业内人士看来，乌克兰矿产的未来商业利用价值，受到地缘政治、开采技术、矿产资源质量等多方面因素制约。
《乌克兰金属矿产》报告曾提及，“乌克兰大多数矿床的矿石属于贫矿，增加了开发难度。”贫矿是指矿石中有用矿物含量较低的矿床。
当前，乌克兰矿产的整体开发情况不尽人意。
美国独立媒体coda曾表示，即使俄乌冲突前，乌克兰的矿床最少还要等十年以上才能投产，且还没有完整研究表明乌克兰的庞大矿藏真的能够被开采。
“由于乌克兰在苏联时期主要发展工业和农业，其经济核心更多为钢铁、煤业和铁矿；苏联更多依赖俄罗斯和中亚地区提供这些战略矿物，所以即使乌克兰的矿床都在1950-1990年代被发现，绝大部分都未被苏联政府勘探过，遑论开采。”coda表示。
当中钛是一个比较特别的例外，苏联时期乌克兰已经是钛的主要来源地，整个苏联有九成的钛都来自乌克兰。
上述报告提及乌克兰全部锂矿的氧化锂品位分别是1.21%、1.38%、0.86%、1.1%。“从锂矿的品位来看，这属于中高水平。”富宝资讯锂原料分析师刘晓敏告诉界面新闻。
她表示，锂价在2015年之后开始第一轮上升周期，2020年前后锂矿资源开发再次加快进度，乌克兰当时并不具备成熟的开发和投资环境。后来，地缘政治因素直接导致乌克兰资金安全和投资环境等恶化。例如，俄乌冲突导致当地最大的锂矿——Shevchenkivske锂矿延迟开发。
“从当地地缘政治看，乌克兰的锂矿中长期很难开发出商业价值。”刘晓敏认为。
此外，界面新闻注意到，政府的三个锂矿均处在勘探阶段，同时还有两个矿产位于临时被占有土地，这可能也意味着该地区存在安全局势不稳定以及基础设施面临受损情况，进一步增大了开采难度。
不过，目前已有美国公司展开了行动。这有可能成为美乌矿产协议当中的第一批项目。
据《金融时报》3月11日消息，TechMet公司首席执行官Brian Menell表示，其公司自2023年以来一直在关注乌克兰中部的Dobra锂矿。
TechMet是一家由南非矿业企业家布赖恩·梅内尔(Brian Menell)经营的私人控股公司。总部位于都柏林，美国政府是Techmet的股东，该公司拥有规模12亿美元的投资基金。
梅内尔认为：“乌克兰所有这些关键矿产机会都需要时间、投资和管理。”
石墨方面，据上述披露的数据来看，鑫椤锂电研究员周陈告诉界面新闻，“5%-7%的碳品位并不突出，只能算作中间水平，相比之下，中国的黑龙江萝北地区石墨矿平均碳品位在8%-13%，非洲部分地区石墨矿的碳品位甚至能达到10%以上。”
据他介绍，目前中国天然石墨的供应占到全球90%以上。国内的矿储量丰富，中国在全球石墨储量中的占比约为27%；非洲地区也是石墨矿储量较为丰富的地区，比如莫桑比克和坦桑尼亚等国家。
石墨主要用于耐火材料、新能源以及军事领域。周陈表示，如果没有配套的下游加工、提纯手段，直接进行原矿的销售，在市场竞争中并没有优势。
“一般用于新能源领域的石墨原矿，都加工成石墨精粉向下游销售，其固定碳含量在95%左右。”周陈称。界面新闻查阅到的相关数据，尚无乌克兰出口销售石墨精粉的相关情况。
“从稀土储量层面看，乌克兰未被纳入美国地质调查局发布的《2025年矿产商品摘要》。其一可能是已探明储量规模偏小，其二可能是资源勘探程度不足。”铁合金在线稀土分析师袁成会告诉界面新闻。
乌克兰关键矿物地图，第七个绿色圆代表稀土图片来源：《乌克兰矿业投资机会》报告
“就前者而言，储量基数不足直接削弱其市场影响力；如果是后者，则需面对勘探开发周期漫长、技术门槛高及战时环境下大量的开发资金缺口、开发环境复杂等现实困境。”袁成会表示。
行业数据显示，乌克兰稀土矿床集中分布于顿巴斯地区，特别是顿涅茨克和卢甘斯克矿带。该地区处于俄乌冲突前线，大批基础设施损毁。
“要把乌克兰稀土资源从战略价值转向实际影响市场供需，面临太多挑战。”袁成会说
在特朗普对乌矿产表达强烈需求之际，更有部分专家质疑称，乌克兰并没有稀土资源。
2月19日，彭博社能源和大宗商品专栏作家Javier Blas（贾维尔·布拉斯）发文指出，除了小型钪矿之外，乌克兰没有其他重要的稀土矿藏。美国地质调查局是这方面的权威机构，但没有列出该国拥有任何稀土储备。采矿业常用的任何其他数据库也没有这个数据。
“全世界所有稀土产量的价值充其量也不过是每年150亿美元。即使乌克兰拥有巨大的矿藏，从地缘经济角度来看，它们也不会那么有价值。”Javier说。
与此同时，界面新闻注意到，3月3日乌克兰发布了一篇《乌克兰国家地质调查局局长与日本合作伙伴举行工作会议》新闻稿提到，乌克兰国家地质调查局局长奥列格·霍茨涅茨向日方强调了乌克兰对引进先进矿产勘探和开采技术的兴趣。
这种需求在一定程度上也反映出，乌克兰在掌握相关技术方面还存在不足。
前述报告认为，乌克兰矿物资源基础的发展稳拿证券，受到不完善的法律体系和20世纪90年代末至21世纪初错误的投资政策的阻碍，开采和提取有用成分的技术陈旧，缺乏对许多矿产及其矿床的经济评估。
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